电子烟工厂odm,电子烟龙头思摩上市,年销售额超5亿元。监管政策正在收紧。

文章|雷达财经的李红景

编辑|深海

6月29日至7月3日,Smole(06969.HK)正式公开发行。预计7月10日在香港联交所上市,中信证券为独家保荐人。本次募集资金约60.530亿元,将用于增加产能和升级产线自动化。

招股书显示,Simer采用oem/ODM生产,自有电子烟品牌模式,被誉为电子雾化设备行业的“富士康”。据弗若斯特沙利文统计,2019年,西美尔营收76.110亿元,占全球市场share16.5%,成为这款市场的最大厂商。

在“令人上瘾”的消费品市场重点的位置上,Smoore在过去三年的收入增长了10倍,净利润增长了20倍。 2016-2019年,公司全年净利润为1.060亿元、1.890亿元、7.340亿元、21.740亿元。

从销量和单价来看,2019年电子雾化设备销量为5.120亿,单价为8.7元。 2018年为1.990亿,单价为5.7元。本片主要涉及陶瓷雾化芯的销售。陶瓷磁芯产品毛利达到50.5%。 2019年电子雾化元件销量2.80亿,单价7.5元,2018年销售额2.940亿,单价4.7元本片主要涉及加热不燃烧等产品的销售。毛利达到42.1%。

然而,在 Simer 出色表现的背后,世界各国都在加强对电子烟的监管。目前吸食电子烟是否足够安全还存在不确定性。

在招股书中,斯莫尔坦言:“如果医疗行业确定使用电子雾化设备会造成长期的健康风险,市场对电子雾化设备的需求可能会大幅下降,这可能会影响公司的业务, 财务状况和经营造成重大不利影响。”

美国已申请专利超过1600件,最大单市场

根据招股书,电子烟是一款电池供电的设备,其设计通常类似于传统香烟,当用户从中获得吸气时,它会发出雾化的电子雾化液。

根据 Frost & Sullivan 的报告,全球电子烟市场 收入规模从 2014 年的 124 亿美元到 2019 年的 367 亿美元,以 24.2% 的复合年增长率快速增长。

据了解,快速增长的驱动因素来自吸电子烟电子烟工厂odm,正在成为一种文化和爱好。一些在社区和互联网上有很强影响力的博主,会通过分享吸食电子烟的经验电子烟OEM,对其他消费者产生影响。此外,许多消费者将电子烟devices 视为彰显个性的个人配饰。

2019年营收按工厂价格划分,美国、欧盟、英国分别占电子烟最市场份额。中国排名第三,电子烟在中国的渗透率还比较低。

电子烟的需求主要集中在北美和欧洲,而电子烟主要在中国制造。全球90%的电子烟产自中国,中国产的电子烟90%用于出口。中国电子烟制造业集中在深圳。 深圳宝安区的两条偏僻街道,沙井和福永,一个十多平方公里的街区就有600家电子烟生产者,生产了全球90%的电子烟,被称为“雾谷”。

Smore是最早的电子烟厂家之一,从宝安区西乡街道古树社区深圳东菜工业区开始。

Frost & Sullivan 提供的数据显示,2019 年,前五名参与者估计占全球收入的 30.5%电子烟市场的 30.5%,而 Smol 是全球最大的电子雾化设备制造商,占市场总份额的16.5%。

电子烟龙头思摩尔要上市!一年销量超五亿 监管政策趋严

Simall 表示,公司领先的市场 份额得益于其先进的研发能力和电子雾化技术。 2016年,Smol推出第二代加热技术“FEELM”(陶瓷加热),获得2018年烟草报道和Vapor Voice杂志“金叶奖”。

2017年,思默在长沙成立了第一家基础研究所。 2019年成立深圳等3个基础研究所。截至IPO之日,Smolar拥有645名研发人员,申请中外专利1600余项,其中授权专利700余项。

2019年10月,斯摩拉陶瓷加热技术荣获中国国家知识产权局颁发的“第21届中国专利奖”。此外,陶瓷加热技术生产的 CBD 和 THC 也用于医疗或娱乐用途。

2016-2019年,Smole的研发投入分别为1480万元、6120万元、1.06亿、2.770亿,占全年总收入的2.1%。 、3.9%、3.1% 和 3.6%。

在商业模式方面,Simer 主要通过两个业务板块来运营业务。一是以ODM制造业务为基础,为多家烟草公司和独立电子烟公司,如日本烟、英美烟草、雷诺亚太、RELX悦刻等开发、设计和制造电子雾化设备和电子雾化组件。 NJOY。

二是面向零售客户的业务,主要从事自主品牌如Vaporesso、Renova和Reenant下的APV、APV组件(如发热丝)和备件的研究、设计、制造和销售。

2019年ODM制造收入占比86.3%,零售APV占比13.7%。

市场,Smole的主要市场分布在美国、中国、香港和日本。 2019年营收方面,市场在美国创造的销售额占21.8%,中国市场隐私20.9%电子烟工厂odm,香港市场市场0.9% k48% , yooz@市场9%47..值得注意的是,2019年香港市场的相关产品中有93.4%流向了美国,因此市场在美国带来的实际收入占到了46. 2019 年为 5%。

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新三板挂牌,退市时股价翻了十倍

在 Simer 的发展过程中,经历了多轮资本运作,股权也发生了重大变化。

根据天眼提供的信息,深圳市思摩科技有限公司成立于2006年,现任董事长陈志平于2007年以少数股东身份加入。随后,陈志平持股增至85%,深圳麦韦尔科技有限公司于2009年9月以代持方式成立。 2012年11月,深圳市思摩科技有限公司被注销。

2009年深圳麦韦尔成立时,赖宝生持股85%,刘平坤代表陈志平持股15%。当时赖宝生负责市场营销,刘平坤负责研发。控股模式于2013年12月结束。

2012年,麦威进行了第一轮注资,持股比例保持不变。 2013年,为激励和留住高管和员工,赖宝生、刘平坤与思迈五位创始股东签署股权转让协议,陈志平直接持有70.55%。年底新一轮注资完成后,持股比例不变。

2014年4月,为寻求与业务的协同效应,已供应电池产品3年的上市公司亿维锂能以1000万元人民币收购Mcwell 50.10%股权.

2015 年 12 月,麦克维尔在新三板挂牌。 2016年,麦克维尔进行了两次私募。完成后,亿威锂业将持有约47.5%,陈志平将持有约33.8%。经过一系列做市转让,陈志平成为第一大股东,持股约39.2%,亿威锂业持股约37.5%。

2019 年 6 月 5 日,麦威终止在新三板挂牌。退市当日,麦克维尔129名股东中有99人退出,陈志平持股比例增至约41.5%。

值得一提的是,在新三板挂牌过程中,据iFinD,据iFinD,截至2018年6月8日收盘价,报124.07元/股,不到上市首日。每股10.98的收盘价涨幅超过十倍,成为低迷新三板市场中第一支完成十倍涨幅的股票。

2019年7月,上市主体Smol International Holdings Co., Ltd.在开曼群岛注册成立。经过多次海外股权重组,Smol目前通过SBI Limited控制McWell 5%的股权,通过英属维尔京群岛的一家公司控制Smol香港的100%,而Smol香港持有McWell 95%的股份。

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思美尔股权结构总结

本次发行完成后,陈志平通过机构持有36.64%,成为第一大股东。据了解,现年45岁的陈志平担任思美尔首席执行官兼董事会主席,负责监督整体管理和业务运营,制定战略和运营计划。毕业于上海同济大学市场marketing,获得学士学位,后在中欧国际工商学院获得MBA学位。

另外6位创始股东为:集团副总经理熊少明持有5.26%,董事会秘书邱凌云持有2.23%,运营总经理罗春华持有0.51%,王建良持有2.38%,赖宝生持有2.23%,刘平坤持有0.34%。

易维锂能在发行后占33.11%的股份,为第二大股东。其法人兼董事会主席刘金成任思美非执行董事。

根据一致行动人协议,陈志平和熊少明为一致行动人,合计持有41.9%的股份。

根据招股说明书,Symore 已与 Cornerstone Investors 签订了基石投资协议,基石投资者同意认购相关数量的发售股份。 买这些股份的总金额约为港币26.360亿。

基石投资者包括华能贵信信托有限公司、Prime Capital Funds、Beijing Panze、Sail Stoneylake 和 Sure Skill、Ivy Asset Management (香港) Co., Ltd、3W Fund Management Limited、永融 (@ k18) @) 资产管理有限公司、Chaos Investment Limited、GSC Fund 1 和 Vision Fund 1、千合资本管理有限公司和广发基金管理有限公司

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募集资金50%用于产能扩张,2019年产能利用率仅为62.5%

电子烟市场红利期,Smolar的营收和净利润都实现了爆发式增长。

其中,营业收入从2016年的7.070亿猛增至2019年的76.10亿,3年复合增长率达220%。

净利润从2016年的1.060亿增长到2019年的21.730亿,三年净利润累计增幅超过20倍,年复合增长率高达273 %。

公司表示,对采用陶瓷加热技术的高息产品的需求不断增长,推动了收入和利润的增长。当客户逐渐意识到这项技术在改善用户体验方面的优势后,他们就会增加购买量。

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收入按业务部门划分。 2019年企业客户销售额占比86.3%,零售客户销售额占比1电子烟品牌APV占比13.7%。

2016-2019年,Smolar电子雾化设备每标准单位的平均销售额价格为RMB3.5元、3.6元、5.7元和8.7元;而同期电子雾化元件每标准单位的平均售价分别为1元0.7元、4.5元、4.7元和7.5元。

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伴随着收入的增长,Simer 的毛利率和净利润率也大幅提升。其中,毛利率由2016年的24.3%提升至2019年的44%;净利润率由2016年的15%提升至2019年的28.6%,盈利能力大幅提升。

公司表示,2018年前毛利率上升是由于毛利率较高的自主品牌APV销量增加所致; 2018-2019年毛利率上升主要是由于向企业客户销售含陶瓷加热技术的高息电子雾化设备增加所致。

另外,2018年后,公司可以吸吸引大型烟草公司和自主品牌客户,实现向这些大客户销售高利润产品。

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Smore 预计全球发售所得款项净额约为 6 港元0.530 亿。其中,募集资金的50%用于产能扩张,包括在广东省江门和深圳建立工业园区。

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不过,Simer目前的产能利用率并不高。 2017年开始,公司对企业客户的销售使用率开始下降。截至2019年电子烟贴牌,企业客户销售产能利用率为62.5%,销售给零售客户的产品产能利用率仅为49.4%。

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Simall 解释说,2018-2019 年,对企业客户的销售使用率下降主要是因为过去两年多新的工厂 已投入使用。一般来说,新工厂通常有三个月的过渡期。 2019年零售客户使用率下降是由于工厂整个自有品牌APV于2018年8月投产所致。

另外,招股书显示,截至2019年底,公司现金及现金等价物约为7.30亿元,较2018年减少。原因之一是公司派发约11.2019年分红40亿元。2016年至2018年,西默分别支付420万元、3870万元,1.750亿元分红。

中国和美国对电子烟越来越严格,潜在的健康问题正在加深。

由于近年来电子烟相关产品越来越受欢迎,各国政府正在考虑实施更严格的法律法规,以防止这些产品流入市场年轻人。

此外,世界卫生组织建议政府考虑禁止在室内场所使用电子烟,以确保非使用者不会不由自主地接触到二手气溶胶电子烟OEM,发出@k5潜在健康风险的警告@,并对电子烟 征收更高的税费。

在 Thinkmore 的美国最大的 市场 上,自 2019 年 9 月以来,几个州的州长宣布了对电子尼古丁传输系统产品的临时紧急气味禁令。该禁令禁止以各种形式销售和拥有所有非烟草味的电子尼古丁传输系统产品。

Simall 表示,该公司开发的大部分电子雾化设备都受到气味禁令的影响。 2019年销往美国的封闭式电子雾化设备有36.4%为加香产品,占总收入的9.4%。

此外,中美贸易环境对Smol收入的影响也不容忽视。 2016年至2019年,公司直接或间接来自美国的收入分别占总收入的55.4%、49.9%、52.4%、46.5%年。

该公司表示,虽然中美于2020年1月签署了第一阶段贸易协议,但该协议并未对价值2500亿美元的中国产品征收关税做出回应,因此该公司的产品仍需加征关税25% 关税。

尽管客户申报并支付关税,但Smol仍将部分电子雾化组件的价格降低约3.3%以支持客户。

中国是Smol的主要市场之一。 2019年10月30日,国家市场监督管理局和国家电子烟专卖局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵权行为的通知》。通知敦促电子烟生产者和销售者及时关闭其在线销售网站或应用程序,撤回发布在互联网上的电子烟广告,并要求电子商务平台及时关闭电子烟在线店并删除电子烟。

此外,深圳、杭州、南宁等一些城市已经禁止在公共场所使用电子烟,包括公共交通和室内工作场所。斯莫勒表示,禁令也可能影响公司的产品需求。

由于电子雾化设备直到最近十年才被引入市场,医学界正在研究电子烟使用的长期健康影响。所以吸食电子烟是否足够安全还存在不确定性。

2019 年 8 月 30 日,美国 FDA 和美国疾病控制与预防中心 (CDC) 就电子烟products 的使用和吸system 疾病的多起病例发表联合声明。

2019 年 11 月 8 日,CDC 宣布初步认为,在几款含有 THC 的封闭式电子雾化器中发现的维生素 E 醋酸盐与严重的系统疾病有关。

2020 年 1 月,经过进一步研究,FDA 和 CDC 建议从未使用过烟草产品的青少年、孕妇和未成年人不应使用电子雾化产品。

Simall 表示,如果医疗行业确定使用电子雾化设备会造成长期的健康风险,市场对电子雾化设备的需求可能会大幅下降,这可能会对公司的业务、财务造成重大影响状态和操作。负面影响。

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