电子烟代工利润率,电子烟指的是香烟监管,对电子烟消费有什么影响?

3月22日下午,工信部公布了《关于修改的决定(征求意见稿)》,并在补充条款中增加了一条作为第65条:[电子烟等新烟草制品参照《卷烟条例》有关规定执行。 】

值得一提的是,这也是在2019年底《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》发布后,电子烟等新兴烟草产品的生产、流通和销售已经执行。限制。

受此消息影响,电子烟超级悦刻母公司五芯科技昨日暴跌电子烟代加工,收盘下跌近48%,公司股价收于10.15美元。

截至目前,港股电子烟明星股思摩尔国际已跌逾23%至50.45港元。

对电子烟消费有什么影响?

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1、电子烟涨价限价

首先,相关企业的利润将受到税收和价格限制的拖累。目前电子烟税仍参照普通消费品缴纳,为13%的增值税。目前烟草税率为36%~52%,相当于电子烟现行税率的3~4倍。对于行业来说,本已苦苦挣扎的利润率更是雪上加霜。

同时电子烟可能会参考当前的卷烟相关政策,电子烟可能会出现指示价格限价。目前,卷烟的最高价格不能超过每支1000元,即每包100元。

羊毛来自羊。如果电子烟产销端不压缩利润空间,增税的部分最终会转移到消费者身上。

2、生产端受到影响

如果电子烟被纳入烟草专卖的管理范围,生产方必须先向烟草专卖局申请生产,并取得“烟草专卖生产企业许可证”才能生产。因此,厂商的格局将发生巨大的变化。目前,Simer International是国内知名的电子烟制造商。

3、Sales 受到影响

分销和零售渠道也将发生变化。现有的分销和零售渠道必须获得烟草销售许可证才能销售。此前电子烟行业依托线下零售渠道,无需牌照,实现线下快速发展。

未来,消费者是不是只需要去烟草专卖店就可以把买转电子烟?结合电子烟可能的指导价,现在电子烟品牌专卖店的优势已经消失。

网络禁售令发布后,电子烟仍力图避免成为重资产行业。无处不在的线下渠道并不是主要的销售阵地。因为店铺租金、库存等实际问题,扛着繁重的任务很尴尬。因此,它们存在的主要目的是与消费者建立联系电子烟贴牌,并在未来匹配在线销售。

未来,一旦监管要求对线下渠道进行审核,电子烟Retail 将变得更加资产沉重。过去,监管的灰色地带充满成长,恐怕会走到尽头。

行业专业人士如何看待这条新闻?

有业内人士认为电子烟工业受到监管,管理范围可能涉及电子烟企业生产、税收等,目前传统烟草企业由国企中烟控股,而电子烟公司基本上都是私人公司。能否以何种形式纳入专卖系统尚不得而知,存在相当大的投资风险。这些风险会影响资本市场的预期。

中国电子商会电子烟行业委员会主席欧俊彪认为,这个消息应该从正面解读。监拍,市场上三无产品不见了,正规军越来越好。

也有持不同意见的零售零售商。据媒体报道,一位电子烟代理零售商在接受采访时表示,“如果真的需要获得特许经营权进行销售,那么至少现有的大量零售商会倒下。”

电子烟会让人上瘾,但它既不是毒品,也不是保健品、医疗器械,也不是烟草。因此,在目前的政策条件下,监管难度较大。也正是在这个时候,国内主流的电子烟品牌陆续成立,但也有不少问题产品流入市场。

各大券商机构对此消息有何看法?中信:新烟草监管压力超预期,把握龙头长期价值

中信证券研究报告指出,此次《征求意见稿》的发布,提高了政策上专卖管理的可能性,但并不意味着该政策会上专卖管理未来。极端情况下,西默尔2021年净利润预测下调20%-25%,增长中心从40%下调至30%左右。

中性情况概率最大:中烟与民企双赢,西美的确定性明显大于雾芯科技。预计 Simer 的收益端有望保持稳定,后续操作的确定性将显着提升,但利润率有望向下修正,建议大幅回撤后积极配置。

在乐观的情况下电子烟代工利润率,中信认为,假设《烟草专卖法实施条例》修改受阻,国家将改为采用“备案制+消费税”的方式监管雾化电子烟 在此情况下电子烟代工利润率,龙头公司业务确定性大幅提升,龙头地位进一步巩固,收入有望保持稳定,估值有望大幅提升。 Fogcore Technology 的估值灵活性大于 Simer。

天风:电子烟监管的实施将有效提升行业门槛,惠及龙头企业

天风证券研报认为,此次修改将首先明确雾化电子烟的监管主体,中烟作为监管机构进行监督检查。加强监管是主要目的,完全禁售或者完全加盟专卖的可能性很低。

由于雾化电子烟等新型烟草产品在核心成分、产品功能、消费方式等方面与传统卷烟同质,天风认为,预计未来将逐步落户此类新型烟草产品。作为原子化电子烟税收制度示范研究将类似于我国的传统卷烟,将对国家财政收入等方面做出积极贡献。

此次监管的出台明确了电子烟原子化的监管主体和方向,后续还要等待具体规则的实施。监管的实施将有效提高行业门槛,提高行业集中度,有利于行业领先的上下游企业。

华泰:政策实施引导行业健康发展,但短期电子烟行业尤其是品牌商可能受到较大冲击电子烟代加工,不影响长期趋势行业

华泰证券研究报告认为,此次修订将推动电子烟监管合法化,一方面将引导电子烟industry的健康发展,另一方面也将明确电子烟小势企业和非标准化企业,电子烟Brand商业行业集中度有望进一步提升。

如果修改后的内容最终落实,我国电子烟行业的发展短期内可能会放缓,电子烟生产、品牌、零售企业的业绩增长将在短期内承压学期;长期来看,行业各个环节的集中度会进一步提升电子烟。

以33元烟弹(含陶瓷加热)为例。根据思默尔和五芯科技的招股书,2019年代工、品牌、渠道的毛利率分别为50.5%、37.5%、39.9%。按生产成本占终端零售价18.6%计算,各环节总提价幅度约为5.4倍,行业整体盈利水平较高。

如果修改后的内容最终实施,将促进产业链利益的重新分配,议价能力将首先向获得牌照的企业倾斜。同时,随着电子烟税收政策的逐步完善,华泰认为电子烟行业各个环节的毛利率都将受到挤压,行业将从一个高毛利率进入健康发展阶段。

建议修订的性质仍是从保证电子烟质量和消费者健康、引导行业健康发展的角度出发,不会影响行业长期发展趋势。

目前还在征求意见阶段。估计稍后会出现更多细节,富途君会持续跟进最新进展。

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