中烟电子烟代工,天风证券:电子烟纳入监管政策,利好中烟供应链企业

天风证券:电子烟纳入监管政策,利好中烟供应链企业

智通财经网3月23日07:39

本文来自微信公众号“新经济牛头挖掘机”,作者:吴力、蒋梦涵。

事件:工业和信息化部今天宣布中烟电子烟代工,拟在《中华人民共和国烟草专卖法实施条例》补充条例中增加一条作为第65条:“电子烟等新烟草制品参照卷烟相关规定执行。”

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核心观点

我们认为,

1、重点加强监管,授予中烟雾化电子烟等新型烟草产品监管权限

根据征求意见稿,由于近年来电子烟市场监管中出现的新情况、新问题,为推动电子烟监管合法化,“执行条例》。主要是为了规范电子烟的生产经营活动,解决电子烟的产品质量安全风险、虚假广告等问题。我们认为此次修改将首先明确雾化电子烟的监管机构,中国烟草作为监管机构进行监督检查。加强监管是主要目的。完全禁售或完全独占专卖的可能性很低。 .

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2、有望跟进电子烟落地税收规则,依法依烟草制品税收管理

由于雾化电子烟等新型烟草产品在核心成分、产品功能、消费方式等方面与传统卷烟同质,我们认为雾化电子烟等新型烟草产品有望后期逐步实施。税收制度示范研究将类似于我国传统卷烟,将对国家财政收入等方面做出积极贡献。

3、有望对上游主要原材料尼古丁进行追溯管理

因为高浓度尼古丁属于危险化学品,之前没有严格的管理措施和生产系统安全监管计划。我们认为,在对雾化电子烟进行“类烟草”管理后,监管机构可能会对尼古丁的生产和销售实行许可制度或许可制度。允许具备资质和生产标准的企业进入产业链的生产和销售环节。

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4、全球烟草新潮流来了!预计中烟将跟进支持烟草新政,加快中烟加热不燃烧产品的推广。

从海外烟草巨头近几年新烟业务的表现来看,已经可以看出电子烟代加工,新烟已成为各大公司重要的转型布局方向。我的国家是一个烟草大国。我们相信,随着atomization电子烟监管的实施,我国的HNB产品有望逐步推出中烟电子烟代工电子烟ODM,继续满足消费者减害需求,改善消费体验和卷烟结构。

综上所述,我们认为此次监管的出台明确了电子烟雾化的监管主体和方向,后续还要等待具体规则的实施。监管的实施电子烟OEM,将有效推高行业门槛,提高集中度,利好行业。下游龙头企业。

投资标的:1)HNB工业链–Key points推荐:/(00336)(国内烟草香精龙头)、金佳股份(国内烟草标签龙头、主动卡位新烟草)、建议关注: 吉友股份, ,; 2)雾化工业链–长短不一,利好领袖!政策规则发布后,建议关注:(06969)(全球雾化代工)点)、雾芯科技(RLX.US)(国内领先的雾化品牌)。

风险提示:新烟草政策变化风险,销售/企业发展不及预期,市场加剧竞争风险。

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