2018电子烟odm产业竞争格局,锂原电池领跑者,锂电池后起之秀,亿维锂能

今天,我们来看看亿威锂能。公司主营业务为消费电池(含锂原电池、小型锂离子电池)和动力电池(含新能源汽车电池及其电池系统、储能电池)。研发、生产和销售。消费电池主要服务于消费和工业部门。 市场服务于智能电表、智能安防、智能交通、物联网、智能穿戴、电动工具等,是支撑万物互联的关键能源部件之一。动力电池主要服务于动力和储能领域。 市场服务包括新能源汽车、电动叉车等工程装备、电动船舶等领域,以及通信储能、电力存储、分布式能源系统等,是支撑能源互联网的重要能源系统。

锂一次电池,又称一次锂电池,是不可充电的锂电池。它们技术含量高、制造工艺复杂、生产周期长、能量高、使用寿命长、温度范围广。

锂原电池业务自成立以来一直是公司的核心业务。经过十多年的发展,凭借技术和成本优势,公司已成为全球三、第一家国内锂原电池制造商。公司锂原电池产品多元化,包括锂亚硫酰氯电池、锂二氧化锰电池、二硫化亚铁锂、电池电容器(SPC)、高温电池等,广泛应用于各个领域,可满足多样化的客户需求。

公司在中国的锂电池市场占有率接近60%,已成长为全球第三大龙头企业,呈现出强劲的内生增长。国内竞争对手一般规模较小。公司收购武汉凡特,优化锂原电池产品结构,巩固锂原电池领先地位。公司的国内竞争对手除了收购的富特外,还包括成都建中和汉兴日月。该公司在锂原电池方面拥有三个主要的国外竞争对手,即法国SAFT、以色列TADIRAN和日本MAXELL公司。海外竞争者普遍关注他们的地理区域市场。

公司消费类锂电池主要分为小型消费类电池和18650圆柱型电池。 1) 前者用于可穿戴、蓝牙、电子烟等,主要是小型软包电池。型号多,定制设计,产品价格比较敏感。与手机电池和平板电脑电池相比,该领域的竞争更为温和,市场具有相当的规模; 2)18650圆柱电池原本计划用于动力电池,后来逐渐转为消费电池。应用场景以电动工具为主,以电动自行车为主,标准化、统一化程度高,产品价格更灵敏。

动力储能锂电池市场空间大。 2019年全球储能市场空间为1217亿元,预计2025年约为6274亿元2018电子烟odm产业竞争格局,约为2019年的5倍。 从国内动力电池市场的市场份额来看,领先的焦点不断增加。亿维锂业的市场份额从2016年的1%持续提升,2019年首次跻身TOP5电子烟贴牌,达到3%。公司绑定戴姆勒和起亚现代,专为软包三元电池,未来会跟进。

电子烟是一种模拟传统香烟工作的电子设备。它由雾化器、容纳尼古丁溶液的管子和电池组成。传统烟草在燃烧时会产生烟焦油、重金属、一氧化碳等数百种有害物质,而电子烟蒸汽不含焦油等有害物质,对于吸烟者危害来说相对较少.

电子烟产业链包括上游原材料供应商、电子烟设计厂商、下游销售企业。上游原材料分为电池原材料供应商(电池、电池、控制电路)、雾化器原材料供应商(塑料、玻璃、五金、发热电阻)和烟油原材料供应商;中游设计和制造包括专业电子烟制造企业和国际烟草巨头的制造部门两种类型:国内品牌市场生产小,企业以国外知名品牌oem/ODM为主。菲利普莫里斯国际、帝国烟草、英美烟草和日本烟等世界知名烟草集团以其强大的研发、生产和分销能力成为电子烟品牌的主力军。欧美日益旺盛的需求和国内制造业的发展,使得电子烟产品呈现出以中国为制造中心、以欧美为需求中心的全球产业链格局。

电子烟市场 近年来发展迅速。 2019年市场规模约260亿美元,渗透率3%。

McQuay 是电子雾化器设备的全球领导者(约占市场份额的 10%)。是一家专业从事电子雾化器和开放式电子雾化设备APV的研发、生产和销售的科技创新型公司。目前的业务包括ODM和自有品牌APV两大板块。

一、锂电领跑者电子烟ODM,锂电后起之秀

亿威锂能成立于2001年; 2005年实现锂电池量产; 2009年在创业板上市; 2010年进入锂离子电池业务领域; 2012年收购德赛巨能,扩展电子烟市场; 2014年,我们收购了McWell 50.1%的股份,进一步拓展电子烟业务; 2016年收购武汉富特; 2017年,我们转让了McWeell的部分股份,专注于锂电池业务的发展。

二、商业分析

2014-2019年营业收入从12.090亿增长到64.120亿电子烟代加工,复合增长率39.61%2018电子烟odm产业竞争格局,同比增长47.2019年@35%,2020年Q3实现收入同比增长16.66%至53.40亿;归属于母公司的净利润从0.840亿增加到15.220亿,复合增长率78.50%,19年同比增长166.69% ,2020Q3实现归属于母公司的净利润同比下降18.35%至9.460亿;扣除0.190亿的净利润增至14.910亿,复合增长率139.30%,19年同比增长200.55%,2020Q3实现同比减少25.43%至8.46亿经营活动现金流从0.390亿增加至11.390亿,复合增长率96.38%,2019年同比增长162.06%,2020年Q3实现经营活动现金流同比增长13.97%至9.67亿。

产品方面,原锂电池2019年营收增长57.61%至18.920亿元,占比29.51%,毛利率增长4.22pp 到 43.95%;锂电池收入同比增长43.45%至45.200亿元,占比70.49%,毛利率增长6.12pp至23.76%。

2019年前五名客户实现收入16.520亿元,占比25.77%,其中第一大客户实现收入4.490亿元,占比7.00% .

三、核心指标

2014-2019年毛利率从25.97%升至17年新高29.25%,2018年下降至23.74%,再升至29. 71 分 19 %;期间费用率由17.52%下降至7.16%,其中销售费用率由5.59%下降至2.73%,管理费用率由10.下降55%至2.94%,财务费用率在2016年降至0.1%的低点,19年升至1.49%;利润率由6.69%提升至24.16%,加权ROE由9.05%提升至25.49%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

从图表和数据可以看出,资产周转率呈下降趋势,净资产收益率的增加主要得益于利润率和权益乘数的提高。

五、研发经费

公司十分重视研发投入,现有知识产权技术已普遍达到国际先进水平。公司申请专利1374件,授权专利809件。

五、估值指数

​​

PE-TTM,在过去 10 年中位于第 70 个百分位以上。

看什么:

1)锂原电池:需求稳步扩大,领跑者稳步成长;

2)Consumer锂电池业务,逻辑支点在于三星TWS电池容量提升;

3) 储能锂电池业务,逻辑第一支点是戴姆勒和起亚客户量大,第二支点是新能源汽车行业最小量,第三支点是能量最小量存储订单;

4)电子烟大卓,长期需求高,参股麦威尔稳定贡献收入。

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