沙芬电子烟代工,悦刻RELX悦刻登陆纽交所,上市首日暴涨145.92%,市值达458亿美元

美国东部时间2021年1月23日、1月22日,电子烟品牌悦刻RELX悦刻经营主体电子烟企业雾芯科技(RLX.N)(悦刻)正式登陆纽约,股票代码为“ RLX”,开盘价为22.34美元,较发行价12美元上涨86%。截至收盘,悦刻股价已暴涨145.92%,报29.54美元。 ,市值458亿美元。仅用三年时间就顺利完成上市,悦刻RELX悦刻品牌创始人王颖。

悦刻RELX登陆纽交所,上市首日暴涨145.92% 市值达458亿美金

2020年12月31日,五芯科技正式向美国证监会提交招股说明书。此次IPO的主承销商为花旗集团和华兴资本。公司将通过美国IPO发行1.1650亿美国存托凭证,筹资14亿美元。

根据招股书,悦刻创始人王颖及其代表团队持有的股份合计为58.7%,换算成市值269亿美元。同时悦刻的股权设计采用AB股机制,悦刻的管理层投票权高达90%。

股权结构方面,CEO王颖持股58.7%,两位创始人姜龙和文一龙分别持股9.9%和6.5%;源码资本持股比例为10.7%电子烟贴牌,红杉中国持股比例为4.9%。

截至2020年9月,五心科技已与110家授权经销商合作,拥有超过5000家专卖店和超过10万家零售店。在销售数据方面,悦刻一月卖产值超过2000万烟弹,年收入突破20亿。

作为电子烟产品,烟杆和烟弹是其主要的核心组件。其中烟棒可以重复使用,一次性烟弹属于消耗品,含有尼古丁成分,容易上瘾,消费者需要反复购买买。所以电子烟的复购率非常高,这也导致电子烟的用户留存能力同样强。

根据招股书的数据,悦刻2018年至2020年9月30日共售出1040万支烟支,烟弹204.4亿支。其中,2020年第三季度烟弹204.4亿支。悦刻的烟杆和烟弹分别为300万套和6190万支。这意味着电子烟代加工,在业务运行越来越快之后,悦刻卖一个月可以生产超过2000万个烟弹。

收入方面,悦刻2018、2019、2020年前三季度的收入分别为1.330亿、15.490亿、22.010亿,增长速度同样惊人。目前,从销售额来看,悦刻在封闭雾化电子烟中市场的份额高达62.6%。

此外,悦刻 的盈利能力同样糟糕。根据公开数据测算,悦刻产品的毛利率维持在40%左右。

悦刻2019、2020年前三季度净利润为4775万元,1.090亿元。剔除员工期权等因素影响,2020年前三季度悦刻调整后净利润3.820亿元,净利润率高达17%。

悦刻RELX登陆纽交所,上市首日暴涨145.92% 市值达458亿美金

根据CIC上报的数据,2016年中国电子烟市场规模为6亿美元,2019年已增长至15亿美元。预计到2023年,国内电子烟规模@市场将达到113亿美元,年复合增长率为65.9%。可见这是为数不多的广大新同学市场之一。

招股书显示,截至2020年9月30日,悦刻已与110家授权经销商合作,提供超过5000家RELX悦刻品牌合作店和超过10万家其他零售店,产品覆盖全国250多个城市。

销售渠道方面,禁令前悦刻线上渠道整体销售收入占比为31.1%,线下渠道提升至68.7%。线上禁售政策出台后,悦刻归零,线下销售占比提升至98.2%。

悦刻RELX悦刻是中国最大的电子烟制造商、知名电子烟品牌悦刻、电子烟“第一股”Smol International的合作伙伴(根据1月上午的显示2021年2月25日,市值超5000亿),不到三年就创收百亿,并成功在纽交所上市。

创始人王颖曾就职于优步和滴滴

招股书显示,五芯科技创始人、董事长兼CEO王颖,团队持股比例为58.7%,另外两位创始人姜龙和文一龙分别实际持股9.9% 和6.5% 的比例。

机构股东方面,源代码资本旗下深联科技持股10.7%,红杉中国持股4.9%。

中泰证券研究报告显示,2018年9月,雾芯科技完成3600万元天使轮融资和1230万美元A轮融资; 2018年11月,完成2490万美元A+轮融资; 2019年2月,完成2210万美元B轮融资; 2019年4月和2019年5月完成7500万美元C轮融资; 2019年8月和2020年1月完成1.0730亿美元C+轮融资; 2020年9月定额一定数量的天使轮和A轮重新划定2股,完成1.8240亿美元D轮融资。申请上市前,五芯科技融资总额超过4.20亿美元。

relx悦刻的创始团队来自OPPO、华为、中科院、欧莱雅、宝洁、优步。王颖曾就职于宝洁、贝恩公司、优步、滴滴,曾任优步中国区负责人。滴滴与优步合并后,2016年10月,王颖出任滴滴优步业务部总经理。此后两年,优步App倒闭,王颖领衔的优质业务半路被滴滴接手。之后,她被指派从事前景黯淡的分时租赁业务。

2018年1月,王颖决定做电子烟,创立无心科技。三个月后,悦刻量产,17个月后,悦刻的电子烟烟弹产量增加了160倍。一个门外汉,带领一群没有电子烟背景的高管,用了一年半的时间成为国内最大的电子烟厂商,其悦刻成为国内雾化电子烟第一品牌。

成立不到三年,数十亿收入成为斯摩国际的合作伙伴

根据中投报告,2019年和截至2020年9月30日的前三季度零售额分别位居中国电子烟品牌、悦刻品牌的市场份额第一它们是 48.0% 和 62.6%。据中投公司2020年9月的一项调查显示,悦刻品牌认知度排名第一,在中国电子雾化产品用户中,心理占有率为67.6%。

雾芯科技在其IPO招股说明书中表示,中国是全球最大的潜力股电子烟市场。截至2019年,中国估计有2.867亿烟民,行业潜力市场规模为1129亿元。但电子烟产品的渗透率仅为1.2%,而美国则为32.4%。与美国相比,我国电子烟的渗透率还有很大差距,这也意味着电子烟未来的发展空间非常可观。

成立短短三年,Fogcore的营收就达到了数十亿,成立第二年就已经实现盈利。

招股书数据显示,2018年、2019年和2020年前三季度,公司营业收入分别为1.320亿、15.490亿、22.010亿,净利润分别为-28.700万元,4775万元,1.090亿元。不到三年时间,五芯科技创造了38.820亿元的营收和1.57 1亿元的净利润。

悦刻RELX登陆纽交所,上市首日暴涨145.92% 市值达458亿美金

招股说明书

值得一提的是,2020年7月在港股上市的电子烟代工枝思摩国际,正是五芯科技代工、独家生产的第三方运营合作伙伴工厂。 Smol International的主要收入来源之一是五芯科技的电子烟产品代工。五芯科技招股书披露,2020年前三季度,对斯摩国际的采购量占其总采购量的79%。

监管压力前移,毛利率下滑

数据显示,2018年,雾芯科技通过电商平台直接销售给消费者和销售给第三方电商分销商的收入分别占33.5%和6.3% 分别为4441万元和835万元。

2018年8月28日,国家市场监督管理局、国家烟草专卖局发布《关于禁止向未成年人销售电子烟的通知》,督促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户;督促电商平台及时关闭电子烟店铺,及时下架电子烟产品;敦促电子烟产销企业或个人撤回电子烟产销企业或个人通过互联网电子烟advertisement发帖。

2019年11月1日,国家烟草专卖局和国家市场监督管理局联合发布了《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》。 《通知》再次提到电子烟不能通过网络渠道销售。

2020年7月,国家烟草专卖局再次开展为期两个月的电子烟专项整治,持续强化电子雾化烟行业标准。

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RELX悦刻变弹雾化烟专柜

目前,杭州、深圳、南宁、武汉等城市已明确将电子烟纳入公共场所禁烟范围吸烟。北京还将在2020年7月邀请专家讨论电子烟问题沙芬电子烟代工,电子烟未来可能会被纳入管控范围。

迫于监管压力,电子烟品牌被迫从部分线上销售转为全部线下销售。招股书显示,雾芯科技授权经销商数量从2019年前三季度的41家增加到2020年前三季度的110家。

这一政策直接导致2019年五芯科技通过电商平台向消费者直销和向第三方电商经销商销售的收入占比分别下降至18.1%和8% . 到2020年Q3,公司基本只有线下分销商作为单一销售渠道,线下分销商收入占总收入的98.2%。

下线后,五芯科技的毛利率从2018年的44.7%下降到2019年的37.5%,2020年前三季度为37.9%。对此,公司解释称,主要是线下分销商占比明显增加,公司通过该渠道销售时定价较为宽松沙芬电子烟代工,以确保分销商和零售商获得足够的利润。

2019 年第三季度和第四季度的收入分别为5.560 亿和4.10 亿。由于成本和费用过高电子烟ODM,雾芯科技2019年Q4亏损5030万元。

“烟草状态”可能会显着影响性能

海外市场的监管也在收紧。

2020 年初,美国食品药品监督管理局 (FDA) 发布禁令,禁止销售大部分口味电子烟,只有烟草和薄荷醇口味可以继续合法销售。同时,新烟草产品需要通过烟草上市前申请(PMTA)才能在美国合法销售。

雾芯科技于2020年9月启动美国PMTA项目申请,目前全球仅有3家公司获得PMTA认证批准,而国内有6家电子烟公司尝试申请PMTA,但未获批准到目前为止。

值得一提的是,电子烟机身目前属于电子产品,烟油属于食品。 电子烟只对普通消费品征税,负担远低于传统烟草,避免消费税(税率36%)和烟叶税(税率20%),占60%的总税收。根据国家烟草专卖局经济研究所的报告,我国卷烟综合税率为66.6%。

据国家标准化管理委员会官网消息,截至目前,国家烟草专卖局起草的电子烟强制性国标项目还在审核中。未来一旦电子烟被归类为烟草,税费将大幅增加,对公司业绩产生重大影响。

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