yooz电子烟代工厂机器,电子烟:天使还是恶魔?行业秘密都在这里

第一章行业概览

电子烟是一种模拟传统香烟工作的电子设备。它通过可充电锂电池产生电流并在雾化器中雾化烟油以模拟吸烟时产生的烟雾,电子烟Burning产生的有害物质远少于香烟。它是香烟的减害替代品。新型烟草制品分为以下几类:电子烟、加热不燃烧烟草制品和无烟烟草制品。其中电子烟和加热不燃烧烟草产品是目前的主要产品。

图电子烟工业链

电子烟由雾化器、装有尼古丁溶液的烟管和电池组成。传统烟草燃烧时会产生烟焦油、重金属、一氧化碳等数百种有害物质,而电子烟蒸汽不含焦油等有害物质,对于吸烟者危害来说相对较少中国市场上以封闭式电子烟为主要产品,其中多变的电子烟因烟弹重购率高。 烟油更换方便,深受商家和消费者喜爱。虽然中国烟民比例较高,但电子烟仍处于发展初期,烟民尚未形成电子烟消费习惯。

图电子烟structure

电子烟主要可以按照以下方式分类:1、用烟油或烟弹; 2、根据电子烟动力舱型分类; 3、by user抽吸 按方式分类; 4、 由电子烟appearance 分类。

图电子烟Classification

换弹款电子烟因为体积小,口感丰富,携带方便,换油方便,成为国内最重要的电子烟品类,零售额占电子烟市场 2019 年在中国。74%。

换图风格电子烟工作原理

与传统香烟和其他电子烟产品相比,开放式电子烟和可变电子烟的年消费量更低。同时,换弹电子烟比开放式电子烟使用更方便,因此成为替代传统香烟最受欢迎的产品。

图片电子烟与传统香烟的区别

图片电子烟与传统卷烟消费对比

计算假设:以一包烟两天计算

截至2021年4月21日,电子烟(WIND)板块沪深股13只,港股5只,企业总市值一直比较稳定近年来。截至2021年4月15日,企业总市值2796.05790亿元,员工总数达40770人。

图员工总数、成分股数量和总市值

图全球烟草制品零售额

绘制美国和中国成年人中吸烟者的比例以及电子烟用户在吸烟者中的渗透率

2019年电子烟在吸烟者中的渗透率仅为1.2%。随着中国烟民健康意识的提高和电子烟技术的发展,中国封闭式电子烟在烟民中的渗透率加快,封闭式电子烟接受度的提高带动了电子烟的增长业。 2016年封闭的电子烟市场规模仅为20.10亿元,2020年将升至118.30亿元,年复合增长率55.8% .

第二章商业模式与技术发展

2.1 产业链价值链商业模式

2.1.1 电子烟工业工业链

电子烟产业链上游包括原材料供应商,中游参与者包括制造商和品牌商,下游主体包括经销商和电子烟用户。

图电子烟工业链

电子烟upstream 为原材料供应商,核心材料为烟油、雾化器和控制芯片。锂电池和PCB是辅助材料。

烟油是电子烟的消耗品,既不是电子烟装备的一部分,也不是原材料。

图烟油materials 数据

丙二醇产量大于需求,部分产能用于出口。 价格 比较稳定。食物风味用于确定烟油 风味。我国甘油供不应求,进口为主,进口量逐年增加。

China烟油Enterprise以oem/ODM为主要生产模式,为国外知名品牌生产代工。 烟油行业有5000多家代工工厂,厂商议价能力弱。

海外电子烟油品牌,消费者接受度高,议价能力强。 烟油产品对电子烟的口味影响最大,消费者有口味偏好。对品牌的高度依赖

芯片是电子主机箱中的核心控制元件,实现电子烟的功率调节、模式切换、温度控制、电源管理等功能。芯片的好坏直接影响电子烟产品体验的爆发力、稳定性和耐用性,甚至影响雾化器的口感。

雾化芯是雾化器中的芯材,以陶瓷芯和棉芯为主要产品。在中国,陶瓷芯市场占85%。

从全球来看,棉芯仍是主流产品,但陶瓷芯的比例逐渐增加:陶瓷具有耐高温、耐腐蚀、吸attachment、稳定性好、环境兼容等优点.、陶瓷导热性 低密度、低密度、强化学稳定性和强硬度逐渐成为企业产品升级的发展方向,陶瓷芯的比重逐渐增加。在美国,2020年代表性陶瓷芯品牌VUSE的市场份额接近领先的棉芯品牌JUUL。陶瓷芯技术只是在一般陶瓷工艺中进一步优化,因此进入门槛低。陶瓷是一种可塑性强的混合材料。目前还没有更有利的材料可以替代陶瓷制作雾化芯。

从中国来看,陶瓷芯电子烟市场的比例远高于棉芯电子烟:中国陶瓷芯更受商家和消费者的欢迎,市场占85%。

图陶瓷雾化器市场scale

图表汇率电子烟杆、电子烟炸弹价值百分比

电子烟下游是经销商和用户。 2019年电子烟在线销售收紧,电子烟品牌开始大力发展线下渠道,抢占线下市场。

图片电子烟销售频道

相对于整体的中国烟民来说,电子烟烟民更年轻,更女性化。 戒烟Demand 是电子烟 消费的主要驱动力。质量、价格和口味是中国烟民购买买电子烟的三大关注点。

图中国电子烟消费群体及需求分析

2.1.2 商业模式

国内烟油企业以oem和ODM的方式为电子烟兴明品牌提供电子烟代加工服务。国内自主品牌市场小拥有、市场烟油最受消费者追捧的都是国外品牌。

图电子烟价值链

列出Best E-Liquids和Vape Juices的十大品牌

表格以雾芯科技为例分析主要业务结构

2.2 技术开发

国内电子烟行业各专利申请人的专利数量统计。排名前十的电子烟企业依次为:亿维锂能、恒赢精密、环旭电子、盈趣科技、工大点盛、新旺达、国光电机、麦格米特、田中精机、亿华有限公司等

国内专利前十名电子烟公司

(1)电子烟配备蓝牙技术

美国最畅销的电子烟制造商JUUL Labs使用蓝牙技术限制青少年对其产品的使用,并增加了设备锁定技术,要求用户使用PIN码或生物识别技术。产品还将考虑携带地理位置限制功能,防止用户在无法使用产品的地方使用。

(2)电喷技术电子烟

采用ESS技术,与现有的第三代电子烟技术相比,相当于手机功能手机和智能手机的区别。 ESS集成芯片控制技术、特殊机械结构设计、特殊雾化器加热核心技术、软件智能控制技术、四合一全新概念,有效整合以往单一设备,统一协调运行,让各部件发挥最佳性能效果不错。

(3)Tastr

Tastr 是一种 USB 设备,可以连接到任何手机。通过专用应用程序,Tastr 允许测试各种电子烟油。 Tastr 采用尖端技术,结合温度和数字电流来控制用户的味蕾。它使用设备接触玩家的舌头,并通过电刺激将其发送到大脑,从而准确模拟烟油的味道。测试口味时,您只需将设备的尖端放入口中,选择您想品尝的烟油,Tastr就会让玩家品尝到真正的味道。

(4)FEELM薄膜雾化技术

一种创新的加热技术,目前仅用于封闭式 POD 产品,Mcwell 的革命性技术将金属薄膜与黑色陶瓷体相结合,在材料科学和结构科学方面取得了重大突破。金属膜的设计创造了非凡的宽广受热面yooz电子烟代工厂机器,可以持续高效精细地雾化每一滴烟油,带来柔和纯净的口感。 FEELM雾化芯的结构设计,可防止电子烟液体泄漏或滴落。与传统技术相比,这项技术也保证了更饱满的口感和更顺滑的喉感,让雾化蒸汽烟的体验更像传统的吸烟。

(5)混态电子烟

Mixed电子烟是电子烟产品的一种新型产品,是相对液态的电子烟和新型固体产品。该技术最大的特点是自动燃油喷射、电子燃油喷射系统和智能控制系统电子烟代加工,可以根据不同的烟油匹配不同的油量和功率输出值,保证味道不会被烧焦和漏油 问题。实时监测雾化器含油量,当雾化器少油或无油时,降低输出功率或禁止点火,确保不发生干烧或焦糊,从而改善口感,延长使用寿命雾化器加热元件。

2.3 政策监管

2.3.1 行业监管体系和行业主管部门

行业主管部门为中国工业和信息化部和国家烟草专卖局。

2.3.2 行业自律组织

China电子烟是China戒烟行业的发展重点。国家烟草专卖局、国家市场监督管理局等相关政府部门先后提出电子烟市场专项检查行动计划等政策。规范中国电子烟行业。

图片相关政策

国家烟草专卖局 State市场中国电子商会监督管理总局

欧洲图片电子烟监管情况

自2008年南非召开《烟草控制框架公约》时世界卫生组织首次关注电子烟产品以来,截至2016年底,已有68个国家制定了相关法律法规进行规范电子烟。根据《2016年世界烟草控制合规进展报告》数据,180个缔约方中,64%的缔约方有市场发生电子烟,59%的缔约方有相关政策对电子烟进行监管.

世界卫生组织对电子烟进行了专项研究,得出明确结论:电子烟对公众健康有害,不是戒烟的方法。必须加强管控,防止年轻人和非吸烟者生危害。

2020年7月13日,国家烟草专卖局召开电子烟市场专项检查行动部署视频会议,会议要求,压缩电子烟实体店主体责任,坚持电子烟不规范问题,一出现就打,坚决杜绝重复。

第三章行业估值、定价机制与全球领先企业

3.1 行业综合财务分析与估值方法

人物指数PE/PB

图片索引市场performance Wind数据整理

图表索引趋势对比

电子烟行业估值方法可选择市盈率估值法、PEG估值法、市净率估值法、市净率估值法、市销率估值法、EV/销售市销率估值法估值法、RNAV净资产估值法、EV/EBITDA估值法、DDM估值法、DCF贴现现金流估值法、NAV净资产价值估值法等。

表格以Smol International为例分析主要业务结构

表海外电子烟公司估值对比

表中国上市电子烟company 估值对比

3.2 行业发展与驱动机制与风险管理

3.2.1 行业发展及驱动因素

电子烟在中国发明,在海外崛起,从2010年的7亿英镑增长到2016年的61亿英镑,6年增长近800%。 电子烟Main市场在海外,市场分为淡季和旺季。一、四季度恰逢假期需求高峰期。

与此同时,电子烟industry在中国的发展突飞猛进。到2018年,中国约有678个电子烟厂家,涉及70多个供应链,国内员工超过200万,年销售额337.50亿元,出口总额286.90 亿元。出口占全球90%,中国在国际电子烟市场拥有绝对话语权,包括定价权。

从2004年到现在,电子烟已经从第一代发展到了第三代。大大提升了品质和品味,拥有丰富的口味选择和个性化的设计。从一、二代产品到电源温度芯片控制的三代产品需要手动调压。性能更先进、体验更完美的产品不断出现在市场。

图全球电子烟Sales

驱动程序

(1)吸烟人数增加

2016-2020年,中国卷烟销量和吸烟人数将持续增长,烟民年复合增长率为3.7%。

图中国的卷烟销量和吸烟人数

(2)卷烟民在电子烟受度

香烟用户开始接受电子烟。 2019年电子烟用户中,卷烟用户占96.2%,成为电子烟市场的主要受众。

图:电子烟用户中中国卷烟用户占比

(3)戒烟市场DRIVE

电子烟是戒烟产品,可以满足中国戒烟市场的产品需求:2020年每日吸烟者戒烟群簇计划为15. 6%,乐观估计10%,悲观估计戒烟人群使用电子烟。

图中国戒烟率和潜在戒烟人数

(4)生活方式需求驱动

消费升级导致需求变化,以大烟为代表的电子烟文化逐渐成为趋势。以大烟为代表的电子烟产品以其高功率、大烟等诸多产品特性,满足了电子烟玩家追求时尚新潮生活方式的需求,并逐渐发展成为具有独特个性的时尚文化。

图片电子烟文化现象

(5)事件驱动

图新闻索引

电子烟论坛 (ECF) 是全球最大的 电子烟 网站。它成立于2007年,拥有25万注册会员,汇集了来自各个国家的电子烟经销商。并且注册用户数量还在不断增加。

限制因素

对于雾化电子烟加尼古丁、日本,美国等国家将其视为药品监管,而韩国、英国、欧盟等国家则将其视为药品监管烟草产品监管。我国尚未出台明确的监管政策,监管力度加大可能会影响行业发展。

图 country电子烟监管政策

3.2.2 行业风险分析与风险管理

表常见行业风险因素

该行业的常见风险如下:

(1)法律法规严重滞后电子烟发展速度

由于缺乏明确的政策支持和相应行业标准出台缓慢,现行法律法规滞后于整个行业的发展速度,行业规范亟待加强。

(2)媒体负面宣传带来舆论危机

国内媒体对电子烟的负面报道主要集中在两个方面:一是对“戒烟”的虚假宣传,二是对电子烟安全性的质疑。

中国负面舆论引起的消费者误解很容易给电子烟推广造成困难。国内市场对新事物的接受相对较慢,加上国内媒体片面的报道,对产品更是不利。宣传、推广市场。

(3)行业准入门槛低,企业较为分散

电子烟行业进入门槛低。目前电子烟industry 企业数量多、规模小。主要企业大多分布在深圳沙井、福永、西乡、公明、龙华等地,但其中约70%是员工50人以下的企业,规模很小。 市场尚未形成对产业链具有控制权的品牌,市场集中度较低。

(4)有替代加热不燃烧烟草的风险

与使用烟油simulation吸烟感的atomization电子烟相比,IQOS代表的加热不燃烧产品烟弹含有真烟,味道更接近真烟。

虽然各地中烟企业研发生产的加热非燃烧烟草产品仅出口海外禁售,但未来政策是否会将中烟的加热非燃烧烟草产品放在中国市场,这对了电子烟来说有很强的替代威胁。

3.3 竞争分析

图2021全球前十电子烟市场ranking

中国也是全球最大的电子烟出口国。 电子烟产品或其配件95%以上在中国生产,90%出口海外,主要包括美国、英国、波兰、日本、荷兰、德国等国家,国内市场只消耗5%。 2019年中国90%的电子烟产品出口到国外:2019年全球共有218个国家和地区从中国采购电子烟、美国、香港、日本是中国电子烟主要出口国,美国是最大的市场,采购量占25.5%。

从市场的消费来看,电子烟市场主要集中在美国、英国、意大利、马来西亚、法国、德国等海外国家。 2015年,全球电子烟销售额达到70亿美元。占90%以上,其中美国销售额34.50亿美元,占市场的近50%,是全球最大的电子烟市场。

中国封闭式电子烟参与人数众多,RELX悦刻烟杆系列多元化,烟弹口味,在消费者心目中的认可度、偏好度和推荐度最高:2020 RELX悦刻第三季度中国电子烟用户心智品牌排行榜中,群达86.4%排名第一。用户心态排名第二至第八的品牌包括JIVVE飞我、Boulder Bode、yooz柚子、LAMI Laimi和MOTOW Fulu。总用户心智分享率为10.7%,远低于悦刻。 悦刻。

零售方面,RELX悦刻在中国封闭端市场占有率最高电子烟市场:2019年RELX悦刻在中国封式电子烟市场中的市场 份额为 48.0%。 2020年1月-9月,RELX悦刻旗下市场股达62.6%已成为行业龙头企业。

图中国封闭式电子烟品牌产品数量分布及消费者心智占比

菲利普莫里斯、英美、日本、Empire等全球四大烟草巨头都部署了电子烟字段。菲利普莫里斯国际已将其业务目标设定为“规划和设计无烟未来”,将资源转移到无烟产品上电子烟ODM,并促进监管政策以支持无烟替代品。 IQOS人气市场,引领低温不燃产品潮流;英美烟草还确立了“下一代产品”战略,投资超过25亿美元打造新产品矩阵; 日本烟加速海外投资,打造国际化电子烟生产基地;帝国烟草成立子公司负责电子烟业务。

上榜2019电子烟品牌全球5强

图全局电子烟市场分享

3.4 中国企业重要参与者

中国主要企业包括亿维锂能[300014.SZ]、盈趣科技[002925.SZ]、华宝集团[300741.SZ]、金嘉集团[002191.SZ]、吉友股份[603429.SH]、金城药业[300233.SZ]、科瑞科技[002957.SZ]、东风股份[601515.SH]、美盈森[002303.SZ]、顺豪集团[002565.SZ]、水务集团[002886.SZ]、爱普集团[603020.SH]、田中精机[300461.SZ]、思摩尔国际[6969.HK]、华宝国际[0336.HK]、中烟香港[6055.HK]、中国博顿[3318.HK]、天长集团[2182.HK]、思格蕾[871818.NQ] , 高建实业[832042.NQ] 等

图A股及港股公司

(1)思摩国际[6969.HK]是提供雾化技术解决方案的全球领导者,包括基于ODM制造热不燃烧产品的电子雾化设备和电子雾化组件,具有先进的根据Frost & Sullivan 的数据显示,2019 年,按收入计算,公司是全球最大的电子雾化设备制造商,占市场 总份额的 16.5%。公司通过创新经营两大业务板块以及领先的雾化技术解决方案:(i)多家全球领先的烟草公司和独立电子雾化公司(如日本Tobacco、英美烟草、雷诺亚太、RELX和NJOY)研究、设计和制造封闭式电子雾化设备和电子雾化组件,以及 (ii) 为零售客户或 APV 的研究、设计、制造和销售进行自有品牌的开放式电子雾化设备。

(2)维普思(提款)[834285.NQ]是一家集研发、生产、销售、服务于一体的专业电子烟制造商和品牌运营商。公司产品销往世界各地,拥有美国、英国、法国等发达国家为主要目标市场,在国际市场享有良好的声誉。公司非常重视网络营销,与世界建立了战略合作关系-知名电子烟销售网站。此外,公司通过Facebook、Twitter等国外知名社交网络建立品牌推广,目前公司已获得专利103项,其中实用新型专利45项,外观设计专利58项,未授权专利16项,其中发明专利5项。实用新型专利6项,外观设计专利5项。公司产品获得CE、RoHS、FCC等行业认可的高标准认证。

(3)北京奇物科技有限公司成立于2018年,主营业务为yooz柚子品牌电子烟销售。2021年1月,yooz发布了同时使用棉芯和棉芯的@陶瓷芯.电子烟系列,打造行业“双芯”烟弹产品第一。yooz电子烟成立于2018年12月,隶属于北京奇物科技有限公司yooz现已发射炸弹-改变风格电子烟、一次性电子烟、多味烟弹等核心产品,致力于通过科技为全球烟民创造更美好的生活方式。yooz电子烟已迅速成为会员自2019年1月产品发布以来,行业一线品牌。yooz一家兼具未来科技和潮流文化的新技术公司,一直在寻求品牌传播和消费者深度参与的最佳传播方式,创造更好的服务和多样化的选择。

(4)雷炎科技成立于2017年电子烟贴牌,公司总部位于中国深圳。从事MOTI魔笛电子烟的开发、推广、销售、进出口,差异化受补贴政策和新品研发两轮驱动线下开发,截至2020年底,MOTI魔笛已开业专卖店2841。推出换弹款电子烟MOTI:2017年,炸弹-改变风格推出电子烟”魔笛MOTI”和一次性电子烟”Magic is MOJO”yooz电子烟代工厂机器,开始探索中国电子烟市场。

3.5 重要的全球竞争对手

电子烟的制造商主要分为以下两类:国际烟草巨头和专业的电子烟制造公司。

图片main电子烟制造企业

全球主要的非中国公司包括英美烟草 [BTI.N]、RELX [RELX.N]、RLX TECHNOLOGY [RLX.N]、Aloz Medical [HALO.O]、BELLUS HEALTH [BLU. O]、BEATE UHSE[USE.DF]、帝国烟草[ITB.DF]、英美烟草[BATS.L]、日本烟[2914.T]等

境外上市公司图片

(1)菲利普莫里斯的历史可以追溯到19世纪中叶。经过170多年的发展,公司已经成为全球烟草巨头。卷烟品牌万宝路已经通过风暴,连续多年占据全球卷烟销量榜首(中国除外);2014年,PMI推出加热不燃烧烟草产品IQOS,引领烟草新潮流,目前约有660万烟民从IQOS 用户的传统香烟。

(2)英美烟草[BTI.N]是一家全球烟草集团。公司目前市场销售超过200个品牌。公司四大品牌包括登喜路、肯特、好彩、颇尔迈。公司拥有众多国际知名品牌和国内知名品牌,包括乐福门、Fashion、Governor、Kuer等。公司产品销往180多家市场。公司产品包括香烟、无烟鼻烟和雪茄 公司拥有在39个国家拥有超过44家卷烟厂。2017年7月,英美烟草公司收购了REYNOLDS AMERICAN INC.尚未拥有的57.8%的股份。

(3)Juul Labs是美国最大的电子烟企业,占据了美国市场近四分之三的股份电子烟市场。Juul原是美国电子烟公司PAX Labs. 2015年6月推出的电子烟,这款电子烟以从烟草中提取的尼古丁盐为主要成分(通常电子烟为尼古丁解),结合其独特的矩形设计,便携的尺寸和大容量的“烟斗”大获成功。

(4)电子家电国际集团[ECIG.O]电子烟国际集团有限公司是一家快速成长的电子烟独立经销商及经销商。公司的目标是成为快速成长的电子烟行业领导,电子烟是电池供电的产品,公司提供全套产品,满足不同用户的喜好。公司产品包括耐用部件和尼古丁液。这些产品都通过了严格的生产流程质量检验。

(5)VAPOR CORP[HCMC.OO] 是一家从事设计、市场 营销和分销电子配件、各种品牌的电子烟和配件的公司。电子烟 是一种电池供电的产品使用户可以吸入尼古丁蒸汽没有烟雾、焦油、灰烬或一氧化碳。电子烟看起来像传统香烟,具有三个功能模块: Mouthpiece,这是一个包含液体的小溶液尼古丁塑料盒; 汽化液体尼古丁 以便它可以吸 进入加热元件; 和电子设备,包括:锂离子电池、气流传感器、微芯片控制器和发光二极管(LED),点亮表示使用。

第 4 章未来展望

自电子烟发明问世以来,电子烟市场已经经历了十多年的发展。这个行业有很多大公司、小公司、老牌公司和新公司。全世界有数千个电子烟 品牌。 , 电子烟category is also new, 市场 competition continues to strengthen, 市场 competition pattern is also becoming clearer, showing a trend from small and medium manufacturers to tobacco giants, large 电子烟 brands, the competitive advantage of leading companies in the industry will be further enhanced Highlight. Domestic 电子烟 products have gradually shifted from the oem/ODM model to the development of their own brands, focusing on the transformation of product design. Many brands of explosive products have appeared in 市场. With the development and growth of private brands, the importance of its sales channel construction has also been continuously strengthened. Leading companies are racing to increase the layout of online and offline channels in order to seize the share of 市场.

1. 电子烟Polarization of enterprises and intensified industry integration

电子烟市场huge, various industry giants have begun to deploy 电子烟, including tobacco giants, lithium battery companies, and medical equipment companies to enter this industry through mergers and acquisitions and holdings. Since the beginning of 2014, with the development of 电子烟 industry scale, various countries have introduced regulatory policies one after another. 电子烟 industry has ushered in a round of mergers and acquisitions, and industry integration has intensified.

2. Brand trend is increasing, product development and design colors continue to improve

电子烟 products are closely related to the health of the body, so consumers tend to prefer trustworthy brands when choosing 电子烟. The creation of a well-known brand requires long-term investment and rich experience of the company to form a good reputation. Newly advanced products need more time and capital investment to build a competitive brand, which is necessary for 市场Later Certain brand barriers. Domestic 电子烟 enterprises are paying more and more attention to the construction of their own brands, and have successively launched explosive products with excellent design, diversified functions and reliable quality.

3. Focus on channel construction, strengthen online e-commerce + offline 实体店 layout

Compared with traditional tobacco giants, private-brand brand manufacturers have an advantage in design, while channels are relatively inferior. 电子烟 Enterprises often need to go through a trading company to promote their products. This sales model is not conducive to the promotion of its own brand, and it is not conducive to the after-sales of the company’s products, and the product profit margin is relatively low. With the development and growth of its own brands, 电子烟 enterprises began to focus on channel construction and strengthened the sales layout of online e-commerce + offline 实体店. In foreign trade, develop a new model of cross-border e-commerce.

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