电子烟国内ODM,电子烟第一股思摩国际今日发股,7月10日正式登陆港交所

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全球最大的电子雾化设备制造商西莫国际(06969.HK)于今日(6月29日)至7月3日公开发售,公司拟发行574,352,000股,其中公开发行股份68,924,000股在香港发售,505,428,000股国际配售,发售价介乎9.6至12.4元。 Smol预计7月10日上市。

编辑 |艺术

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Smole 将获得的全球发售所得款项净额约为 60.5260 亿元人民币(假设每股发售股份的发售价为 11.00 港元,为发售价范围的中值)数字)。募集资金约50%将用于扩大公司产能。

2019 年 6 月 18 日,Smolar 通过了香港联交所的听证会。凭借出色的表现,西默能否重现去年中烟香港的人气?继续书写“十倍股”的传奇?

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前世今生

Smoore 的前身是深圳市迈威尔科技有限公司,成立于 2009 年 9 月。据 Wind 报道电子烟OEM,McWell 于 2016 年 3 月正式登陆新三板。

根据此前恢复股价,截至2018年6月8日收盘价,报124.07元/股电子烟国内ODM,较收盘价1@上涨十倍以上k50@98元/股上市首日,成为低迷新股市场三板第一股实现十倍涨幅。

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2019年6月5日,停牌多日的麦克维尔发布公告称,将终止在新三板市场上市。为了在香港Exchange(00388.HK)上市,公司完成了一系列重组。以斯莫勒新名正式站在港交所门口。

业务特点

1)全球市场份额领先

根据 Frost & Sullivan 数据,基于 2019 年的收入,Smolar 以年收入 11.030 亿美元(约 76.110 亿元人民币)位列全球第一大电子雾。化工设备制造商市场占有率达到16.5%,与其他竞争者相比具有明显优势。

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2)高收入增长下的业务差异化 ODM业务占比持续扩大

Simall 的主要业务包括基于 ODM 制造加热不燃烧产品的电子雾化设备和电子雾化组件。 Smole凭借规模优势和研发投入高的优势,为日本烟、美英烟草、雷诺亚太等国际烟草和电子雾化公司等国际烟草和电子雾化公司提供研究、设计和制造服务。有APV品牌开展零售业务。

2016-2019年收入复合年增长率高达120.8%。但是,面向企业客户的ODM业务和面向零售客户的APV自有品牌业务已经有所区别。

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2017-2019年,企业客户收入年化收入增速分别为96.8%、148.3%、163.6%,呈上升趋势。同期,零售客户收入年化收入增速分别为184.4%、67.7%、10.6%,增速大幅放缓。

2019年全年,来自企业客户的收入同比增长163.6%至65.690亿元,占公司总收入的86.3%;零售客户收入同比仅增长10.6%至10.420亿元,占公司总收入比重下降至13.7%。企业客户ODM业务持续高速增长,成为公司收入来源的绝对主力。

2020 年的 COVID-19 大流行加剧了企业客户和零售客户之间收入差异的趋势。 Smolar自有品牌APV平均售价较高,疫情期间消费需求下降。另一方面电子烟贴牌,就市场在中国而言,由于电子烟禁止在线销售,疫情期间销售将受到很大影响。 2020 年前四个月,来自零售客户的收入同比下降 40.5%,而来自企业客户的收入同比增长 20.3%。

3)美国市场收入占比最高,China市场增速最快

按地区来看,美国市场在Smole的收入中占比最高。 2019年美国市场的直接收入占公司总收入的30.9%,但考虑到2019年Simer销售给香港地区93.4%的产品被发送到美国。 2016年总体来看 到2019年,美国市场收入分别占公司总收入的55.4%、49.9%、52.4%和46.5%。 2019年虽有所下滑,但依然稳居第一。

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2019年美国市场收入占比小幅下降的原因主要是中国大陆和英国的收入增长较高。 2019年中国大陆营收占比提升10个百分点至20.9%,英国营收占比提升4.8个百分点至6.7%。

规模和毛利率“双增”推升业绩

虽然随着电子烟消费群体的不断扩大,不少国家收紧了管控,但这并没有阻止Smolar业绩的持续高速增长。 2019年Smolar营收同比增长121.6%至76.110亿元,净利润同比增长196.2%至21.74亿元。

2016-2019年,思美尔的毛利率分别为24.3%、26.8%、34.7%、44.0%;净利润率为 15.0%、12.1%、21.4%、28.6%。盈利能力继续上升。这是由于公司销售成本占收入的比例从2016年的75.7%下降到2019年的56.0%。另一方面电子烟国内ODM,2017年后公司的电子雾化设备和电子雾化元件价格开始上涨,尤其是2019年,主要是由于公司新系列的平均售价较高。它是由加热不燃产品引起的。

Simall 研发支出的快速增长是公司保持领先优势并推出高单价产品的关键之一。财华社记者注意到,2016年至2019年电子烟OEM,公司研发支出占比分别为2.1%、3.9%、3.1%、3.6%,均不滞后在后面。快速增长的收入增长。

监管难阻行业发展

说到烟草业的高利润,国人首先想到的就是中烟,税前利润过万亿。 电子烟对传统香烟有一定的替代性,足以利用市场的巨大容量。

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Sullivan 预测,电子烟 销售额在 2019 年至 2024 年烟草产品总销售额中的比例将从4.2% 增加到9.3%;热力非燃设备销售占比将从0.7%提升至2.7%。

虽然电子烟有撬动烟草行业巨大产能的可能,但各国政府也加强了管控,规范发展。 2019年11月1日,中国市场管理总局和国家烟草专卖局联合下发文件,敦促禁止电子烟网卖,禁止在互联网上发布电子烟广告。 深圳、杭州、南宁等城市也禁止在公共场所吸电子烟。目前,全球已有超过42个国家和地区禁止或限制在公共场所使用电子烟。

然而,今年6月2日,香港LSB吸烟委员会宣布终止当地关于禁止使用电子烟产品的讨论和程序,暂时放弃对新型烟草的禁令和蒸汽电子烟产品计划。 香港此次解除电子烟对电子烟工业或电子烟的用户来说是一件好事,再次印证了电子烟对烟草减害的价值。未来会有更多国家和地区向电子烟敞开大门。

全球吸烟者基础非常庞大。在新的替代方案出现之前,电子烟的市场的增长仍然难以撼动,西默也将在监管风暴中前行。

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