帝国烟草电子烟ODM,随着电子烟各国监管政策的加强,电子烟设备厂商Symole能否继续快速成长?

Tobacco市场 已经开发多年。在收入方面,2018年全球烟草制品市场的规模达到了80920亿美元。要知道,根据世界银行的数据,2018年全球生产总值(GDP)为85.79万亿美元,在2018年,全球烟草市场约占全球GDP的0.94%。可见烟草市场的规模是巨大的。

随着科技的发展,电子烟逐渐出现在人们的视野中。 电子烟是一款模仿香烟的电子产品,味道和手感与香烟相同,正逐渐成为香烟的替代品。目前,我国电子烟产业还处于起步阶段,我国电子烟市场还有待开发,发展空间巨大。

行业发展迅猛,Simer成长惊人。

Smore电子烟是全球电子烟雾化设备制造商的领导者。拥有10个大型生产基地。主要为全球部分烟草公司设计制造封闭式电子雾化设备和电子雾化组件。 ,拥有自主品牌下的ODM(Original Design and Manufacturing)和APV(开放式电子雾化设备)两大板块。根据弗若斯特沙利文数据,2018年,电子雾化设备制造商市场份额高达10.1%。

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由于受控烟活动的影响,电子烟顺势而为,加上电子烟manufacturers的增加和电子烟的日益流行,近年来呈现出快速发展的趋势。根据弗若斯特沙利文的数据,电子烟在不同烟草产品中的全球市场份额在2013年仅为1.4%,2018年将增至4.0%。预计电子烟到2025年将增至约111.600万人,电子烟全球市场份额将达到14.6%。

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近年来,电子烟行业发展迅速。作为电子烟设备厂商,我自然受益,公司业务也得到了快速发展。公司收入由2016年的707.2500万元(人民币,下同)增加到2018年的3433.7100万元,年复合增长率为120.34%。规模快速增长,毛利率还在不断攀升,从2016年的24.30%上升到2018年的34.70%,使得全年利润从2016年的106.200万增加到2018年733.9500万元,年复合增长率高达162.89%电子烟OEM,远高于营收增速。

2019年上半年,西美尔的增速保持不变。短短六个月,营收达到3273.6500万元,同比增长178.37%,接近2018年全年收益;同期毛利率首次突破40%,达到41.5%,较去年同期提升11.4个百分点。全年实现利润9.21亿元,同比增长410.13%,足以可见Smolar的增长速度。

近年来,公司的快速发展得益于公司向企业客户提供的新产品,增加了销售额。但是帝国烟草电子烟ODM,销售额的增加也意味着客户的欠款也会相应增加。

2016年以来,公司应收账款逐年增加。 2016年仅为108.500万元。 2019年上半年达到424.600万元。欠款数量增加,坏账数量也会相应增加,影响公司业绩,但应收账款占收入的比重正在下降。 2016年,应收账款占收入的15.34%。 2019年上半年贸易应收账款占比15.34%。收入占比下降至12.97%。此外,公司的应收账款周转天数也得到了有效的降低。 2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月,公司交易周转天数分别为41.1day、28.9day、26.2day和21.4day,加速了公司的资本化营业额。

原材料成本占70%以上

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截至2016年、2017年、2018年及截至2019年6月30日止六个月,公司原材料成本分别为403.500万元、863.100万元、1644.300万元元和1416.700万元,分别占销售总成本k51@0%的75.4%、75.3%、73.3%和7@ 可见,原材料成本在销售总成本中的占比过高,原材料价格的变化对公司利润的影响较大。

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值得注意的是,不锈钢和锂离子电池是电子烟的主要原材料,但2013-2018年,中国不锈钢的价格波动不大,保持在1.3500万每吨。上下波动,中国锂离子电池平均价格也呈现逐年下降的趋势,从2013年约1.9元每瓦时下降到约0.8元每瓦时2018年,按照这个趋势,未来几年中国锂离子电池的价格有望下降,而思迈尔的原材料成本可能会再次下降。

电子烟危害风口,国家政策加强监管

虽然电子烟在行业和公司层面还有很大的发展空间,但下半年以来,电子行业迎来了各国的监管,受到了各国的重视。这主要是电子烟的危害也很大,和电子烟有关的案例和死亡已经很多了。

最近,电子烟 被推到了最前沿。据美国疾病控制与预防中心(CDC)统计,美国因吸电子烟引起的肺部疾病住院人数已超过2000人,电子烟死亡病例已多起。加拿大也有一例多奇电子雾化肺病。随后,美国、印度、中国等国家也相继出台了多项电子烟监管政策。

随着电子烟引发的危害案件增多,美国、中国等多个国家都加大了对电子烟的监管力度。美国纽约州是第一个禁售芬芳电子烟的州。自 2019 年 9 月 17 日起电子烟ODM,将禁止销售除烟草和薄荷醇 电子烟 以外的其他香水。我国于2019年10月30日发布《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通知》,关闭电子烟电子商务平台经营者网上销售,进一步加强对电子烟的监管。许多其他国家也采取措施禁止或限制部分电子烟产品的销售。

不仅如此电子烟代加工,世界卫生组织还发文强调电子烟的危害。根据世界卫生组织最新发布的《2019年全球烟草流行报告》,确认雾化电子烟释放的有毒物质确实低于传统烟草产品,也证实电子烟对身体也有害。

此外,Smole的招股书披露,多国政府正在考虑对电子烟实施更严格的法律法规,预计将对电子雾化行业施加各种限制,包括禁止在公共场所使用、征收附加税、等会限制电子烟产业的发展。

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值得注意的是,美国、中国和香港是Smole的主要销售地点。 2019年上半年美国营收达到999.0200万元,占总营收的30.5%;中国区收入达到609.4300万元,占比18.6%; 香港收入达到665.57元,占比20.3%。因此,美国和中国的政策对塞莫尔收入的影响至关重要。近期将在美国和中国加强电子烟。这对Semole下半年和未来的业务发展应该很重要。产生更大的影响。

虽然香港的收入份额从2016年的8.6%迅速上升到2019年上半年的20.3%,但该公司在香港没有任何产品在售。这是由于电子雾化设备的销售和分销必须在香港药业及毒药局注册帝国烟草电子烟ODM,只能由持牌药品分销商合法持有或销售,以及一些海外国家的法律法规和税务问题要求公司通过香港k18@作为中转站向这些国家销售产品。

总的来说,Smolar 近年来发展非常快。短短两年半时间,收入和利润增长了数倍。在财务方面,还处理了应收账款和现金等财务问题。很好,不存在现金短缺和快速发展造成的坏账大量增加的情况。今年上半年也保持高速增长态势。值得注意的是,这几年的高速增长是因为各国政策电子烟行业监管较少。今年下半年以来,多国出现了电子烟引发危害的案例。美国、中国等地区也在下半年开始加强对电子烟行业的监管。预计会对电子烟行业未来的发展产生较大的负面影响。作为电子烟设备厂商,Simer极有可能受到此影响,未来业绩能否继续高速发展值得怀疑。

作者 |蔡开诚

编辑|李青

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