电子烟ODM产业,亿纬锂能:电子烟产业链研究

电子烟ODM产业

今天我们来聊聊电子烟。说到香烟,可能很多人都对它感兴趣。柔软的中国,坚硬的玉玺……各种香烟只让我眼花缭乱。

一、工业分析

看一组数据,全球烟草市场的规模从2014年的7157亿美元,年复合增长率为3.9%,增长到2019年的8654亿美元。预计市场 k49@8%的复合增长率在2024年将进一步提升至12020亿美元。2019年电子烟的市场份额将达到4.9%,预计2024年将达到12%。巨大的改进空间。从长远来看,它可能会取代所有传统卷烟,还有20倍的改进空间。

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这个市场很大,电子烟主要分为两类,一类是雾化型电子烟,另一类是热不燃烧电子烟(简称HNB)。简单来说,雾化后的电子烟通过热液体为吸食者吸气产生气溶胶,吸入口达到吸烟的目的。其中电子烟贴牌,液体变成烟油,通常由尼古丁、丙二醇、甘油和调味剂组成。 烟油也有很多种,就算没有尼古丁。 HNB采用加热烟草的形式,产生可以被吸吃掉的烟雾。它本质上是一种烟草制品,但通过温度控制,烟草可以产生烟雾而不燃烧。

2017年,国家烟草总局将HNB划分为烟草制品范围,纳入监管范围。明确规定市场禁止在中国销售,但可以出口到海外。随着控烟政策的落地和销售升级带来的烟草消费新机遇,四川中烟于2020年6月18日在成都开设首家体验店。随着产品和技术的不断成熟,预计政策面将逐步完美。

全球新烟草市场的规模以27.9%的复合年增长率从2013年的94亿美元增加到2018年的323亿美元。弗若斯特沙利文预测,到2023年,全球新烟草市场规模将达到1734亿美元,年复合增长率为39%。

那么如果我们要投资这个行业,首先需要关注的是电子烟的渗透率。全球电子烟渗透率最高的国家是美国,为31%,美国占市场份额的一半。但是,美国和我国家的情况可能不同,同一个亚洲国家的日本更具可比性。原因是美国主要发展原子化电子烟,而日本发展HNB。从政策上看,我国鼓励发展HNB,而雾化型电子烟则相对压制。目前日本电子烟的渗透率达到21.7%。

其次,我们需要关注我们国家的市场份额。在市场份额方面,可以用欧盟的一些国家进行比较电子烟ODM产业,比如英国和德国。这些国家对HNB没那么严格,未来HNB的市场空间会更大。

综上所述,假设未来十年电子烟在我国的渗透率将达到日本2级1.7%,市场份额达到欧盟1级9.6%。在这种乐观的假设下,增长率可以达到48.99%电子烟ODM产业,保守的情况下也可以达到40%。

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二、公司分析

Smore International于2020年7月在港股上市,具体业务运营公司为McWell。 Simer主要业务包括ToB端、雾化电子烟ODM/oem和雾化器零件供应; ToC端,自营品牌电子烟,APV研发、生产、销售。目前,Semole已成为全球领先的电子雾化设备公司电子烟ODM,2019年市场份额为16.5%,亿威锂能持有Smol 33.11%的股份,充分受益。

早在2010年,亿纬锂能就看好电子烟的发展,将锂离子电池的主要应用领域定位为电子烟电池。目前,全球一半的电子烟锂离子电池由亿维锂能供应。

财务方面,公司2020年上半年实现营业收入31.760亿元,同比增长25.55%,归属于母公司净利润3.630亿,同比减少27.43%。 2019年营收64.120亿元,同比增长47.35%电子烟OEM,归属于母公司净利润15.220亿元,同比增长增加了 166.69%。

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